文|投资者网 吴微
故事还要从“上班摸鱼”说起，1985年参加工作的计算机工程师，利用上班空闲时间写作，并从上个世纪90年代向杂志投稿科幻作品，成就了目前国内最知名科幻作家之一刘慈欣；其创作的《流浪地球》、《三体》也已成为知名的赚钱IP，相关衍生作品众多。
近期《三体》动漫、电视剧作品争相上线，又重新燃起了很多人的“星辰大海”之梦。不过，《三体》版权、影视化改编背后故事的精彩程度或许并不比小说本身差；尤其是林奇（前游族网络董事长）为《三体》影视化做出的努力。虽然作品还存在一些争议，但《三体》能够成功影视化，林奇的努力不可忽视，而林奇不幸离世后，其留下的另一份遗产游族网络（002174.SZ）的前景却并不像《三体》那样光明了。
林奇不幸离世后，其遗孀许芬芬女士并无继续经营公司的想法，但林奇遗留下来的问题之一，即红塔证券（601236.SH）与许芬芬之间的股权质押纠纷，却让林奇及其继承人的股权遭遇冻结，从而影响了许芬芬出售公司控制权的计划。而在失去林奇领导后，游族网络的新游开发速度缓慢，《三体》游戏数年内仍无法上线，同时公司的收入也出现了下滑。
历经挫折，游族网络又能否像《三体》一样，获得新生呢？
股权转让受阻
《三体》2006年开始在《科幻世界》连载，2009年导演张番番以10万元的超低价格拿下了改编权。但因导演此前作品质量问题，很长时间内，张番番未能将《三体》影视化。在张番番为《三体》寻找投资人时，接触到了林奇，彼时林奇完成了游族网络的借壳上市，正春风得意。不过，2014年底官宣，2015年开机的电影版《三体》，截至今日，仍未面世。
振兴国内科幻市场是我辈不可推卸的责任，抱着这样的觉悟，2018年，林奇花1.2亿元拿下了《三体》IP，并成立三体宇宙公司，专门负责《三体》IP的运作，以完成对“星辰大海”的征服。然而，2020年底林奇被卷入不幸事件离世，最终未能看到《三体》的影视化；旗下的另一份遗产游族网络也出现了波折。
林奇离世后，游族网络先是出现了股权继承争议。此后，虽然其遗孀许芬芬及其子女林小溪、林芮璟、林漓顺利继承了林奇的股权，但面对错综复杂的企业经营，许芬芬并无继续经营游族网络的想法。
因此，在确认林奇持有的游族网络继承权后，许芬芬就开始为游族网络的控制权寻找买家。最终，上海加游企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“上海加游”）及宛正成为了游族网络控制权的意向买家。
不过，与《三体》类似，游族网络也并不容易盘活。虽然林奇的子女林小溪、林芮璟、林漓顺利继承了林奇持有的游族网络部分股权，但因此前的资金需要，林奇将自身持有的游族网络股权质押给了红塔证券。
2021年11月，在林奇离世近一年后，其继承人并未赎回这批股权，因此在质押违约后，红塔证券在此后的一年内被动减持了游族网络合计超6%的股权。而在经历实控人离世、游戏行业整改等冲击后，游族网络的股价与2020年底相比，出现了40%左右的下跌。因此，在红塔证券被动减持部分林奇持有股权后，其收益仍无法覆盖红塔证券的成本。
图片来源：公司公告
“父债子偿”，最终，红塔证券对林奇的继承人林小溪、林芮璟、林漓等提起了诉讼，要求他们偿还拖欠红塔证券的3780.67万元的股票质押式回购交易本金，昆明市中级人民法院在2022年11月给出了判决，支持红塔证券的诉求。不过，许芬芬并不认可这样的判决，于2022年11月底向云南省高级人民法院提出上诉。所以，红塔证券为了收回本金，在2022年12月申请再冻结林小溪、林芮璟、林漓等人的股权。值得一提的是，自林奇离世后，其持有的游族网络股权已多次被冻结、解冻或再冻结。
如此看来，无论是林奇的子女还是上海加游及宛正，都已不能轻松接下游族网络的控制权。
企业缺少领头羊
火车跑得快，还要车头带。在游族网络存在控制权变更的远虑外，公司经营方面的近忧则更加严重。与林奇管理时的积极扩张不同，他离世后游族网络陷入了缺乏最终决策者的境遇；管理层想给新老板留够家产，因此公司进入了战略收缩之中。
与2020年末公司外借17.66亿元的短期借款不同，2021年底，游族网络的短期借款就下降到了2.61亿元。而这两年间，公司的货币资金储备仅相差不足2亿元。而在减少对外投资的同时，游族网络还通过控制员工数量、减少广告投放等措施以控制费用率，较2020年相比，2021年游族网络的销售费用、研发费用以及管理费用都出现了不同程度的下降。
值得一提的是，游族网络于2019年发行可转债募集用于游戏开发及运营的6.53亿元资金中，到2022年上半年仅投入了12.78%，仍有大量资金并未使用。
投资圈常说“投资就是投人”，没有头狼的狼群，难免会陷入混乱之中。据游族网络2021年年报披露，2022年公司将有多款新游上线，但截至2023年1月下旬，游族网络宣传的很多游戏却并未上线。2022年半年报披露，游族网络最新上线的游戏还是2021年9月的MMRPG《新盗墓笔记》。但据点点数据统计，《新盗墓笔记》的表现并不理想，在角色扮演细分游戏类别中的排名为94名。
受市场投放减少、新游开发进展缓慢影响，2021年游族网络的收入同比下降了31.87%，比同期巨人网络（002558.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司的收入降幅都要大。
版权号发放减缓、行业内卷以及反沉迷整改是2021年游戏行业内无法回避的问题；受市场饱和影响，2022国内游戏市场出现了最近几年来的首次下滑。伽马数据统计，2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%。游戏用户规模6.64亿人，同比下降0.33%。
出海寻找增长点，已成为头部游戏企业的共识。其中三七互娱（002555.SZ）的境外收入在当期总收入中的占比由2020年的14.88%上涨到了2022年上半年的37.48%；世纪华通（002602.SZ）等游戏公司也十分重视海外市场。在此背景下，缺少头狼的游族网络，其海外狩猎场（市场）也遭遇了压缩，截至2022年上半年，游族网络的海外收入为6.16亿元，仅是2021年全年的3成。
“《三体》都没看过，也太落伍了吧”。随着《三体》动画、电视剧的上线，春节不讨论《三体》都会被朋友鄙视。不过，曾经围绕《权力的游戏》等热门IP打造游戏的游族网络，如今却难以吃到《三体》影视化的这波流量。
早在2020年，林奇拿下《三体》改编权的同时，就已推进《三体》系列的游戏开发。但截至2022年半年报，公司仍称《三体》系列游戏需要3-5年后陆续推向市场。据公开资料显示，《原神》这个体量巨大的游戏，也仅由300多人用三年时间就开发完成了。
天眼查网站显示，宛正旗下的资产主要是网络信息公司或投资公司，未找到游戏相关的资产。在游族网络股权遭遇冻结、公司陷入下滑的情况下，如何顺利拿下控制权，并盘活公司旗下的重磅IP，宛正仍需要在耐心、能力乃至于资金等方面接受考验。