文|美股研究社
作为美股的科技巨头，AMD多年来一直引领高性能运算、图形以及可视化技术方面的创新，全球市场数以亿计的消费者、顶尖的科研机构、top 云厂商及其他信息技术服务商都依靠AMD的创新技术来进行产品创新，探索更多工作、生活新场景，其对于全球市场的重要性不言而喻。
从数据来看，依靠领先的技术和产品实力，AMD 2020-2022年每年都实现了超40%的增长；然而高歌猛进的总体势头之下，我们依然可以感受到其PC端业务需求不振的隐忧，那么长期看来，AMD的高增长势头能否长久持续，以及影响其持续发展的因素都有哪些呢？
AMD 2022年迎来40%+增长，业绩表现好于市场预期
AMD（AMD.US）在北京时间2月2日早间（美东时间1月31日美股盘后）公布了2022年第四季度财报，财报显示，AMD第四季度营收达到55.6亿美元，与此前市场预期55.2亿美元相比超预期约4000万美元，同比增长16%，从2022全年来看，实现营收236亿美元，同比增长44%；财报发布后，AMD盘后股价上涨逾3%。
在US GAPP准则下，由于对赛灵思公司的收购，无形资产摊销，AMD利润指标均有不同程度的下降。毛利角度，2022年毛利率为45%，相对于2021年48%有所下降；净利润层面，全年来看，AMD实现净利润13亿美金，同比下降58%；摊薄后每股收益为0.01美元。
在非US GAAP准则下，由于剔除赛灵思收购摊销的影响，2022年毛利率为52%，同比增长接近4%；与此同时，净利润水平接近55.04亿美金，同比增长60%，摊薄后每股收益为0.69美元。
对于2022年AMD整体表现，董事会主席兼首席执行官苏姿丰博士（Dr. Lisa Su）表示：“2022年是AMD增长强劲的一年，尽管下半年PC环境疲软，我们仍实现了高速增长和创纪录的营业额。我们加快了数据中心的增长势头，完成了对Xilinx（赛灵思）的战略收购，从而使我们的业务更加多样化，并强化了我们的财务模型。尽管需求端大环境复杂，但基于我们差异化的产品组合，我们有信心在2023年赢得更多市场份额，并实现长期增长。”
极速研发效率、超高性价比、丰富产品组合持续驱动AMD数据中心业务高增长
对于 2022年业绩高增长的关键所在，AMD进一步表示，由于嵌入式产品、数据中心和游戏业务的营业额增长，2022年总营业额达236亿美元，较2021年同比增长44%，部分被较低的客户端业务营业额所抵消；其中，值得一提的数据中心业务，2022年Q4该部分实现17亿美元营收，同比增长42%，环比增长45%。数据中心业务之所以有强劲增长，主要还是源于EPYC产品的销售，这部分产品销售也是未来AMD在数据中心领域进一步增长的重中之重。
此前2022年11月，AMD新款数据中心处理器Genoa，作为AMD第四代霄龙（EPYC）服务器CPU，采用了台积电的先进制造节点，相比上一代CPU平台性能提升15%-25%，拥有的大量核心让其在多线程工作负载中优势明显，性能和能效水平也显著高于其最大竞争对手——芯片巨头英特尔。此款产品更适用于边缘计算、HPC和云计算领域，收获了微软、亚马逊、惠普、戴尔等头部云厂商和服务商客户，该部分客户也将在将来持续驱动AMD的增长。
对于客户来说，Genoa的高性能也将意味着更少的服务器采购，即第四代EPYC将降低他们的总拥有成本。根据AMD测算，在一个典型企业IT场景下，相比竞品TCO可降低51%，同样在其他场景都会有TCO的显著下降。这也会进一步促进其对于EPYC系列最新产品的采购。
除了EPYC系列产品之外，AMD同时提供非常完整的产品组合，致力于为数据中心提供更加丰富的产品，包括为HPI和AI构建的GPU加速器、FPGA和自适应SoC，以及领先的DPU，2022年，由于产品的交叉和网络化销售，尤其是收购的Pensando的DPU业务也有不俗表现。
与此同时，AMD最大的竞争对手英特尔却表现惨淡，就英特尔全年营收来看，由于竞争压力，其数据中心与人工智能事业部出现了收入下滑，2022全年实现192亿美元，同比下滑15%，相对AMD的增速较为逊色，但同时从体量层面我们也可以看到，目前AMD仍然面临英特尔的强劲竞争。英特尔作为芯片巨头，仍然以其强大的供应能力主导市场，AMD虽然性能优异，但其供应能力不能匹配庞大的市场需求。长期来看，具备性能优势的CPU也将在云计算、HPC等场景拥有持续的竞争力，性能优势明显、供应能力强的厂商也将持续获益，因此英特尔后续研发进度及产品能力会是影响AMD业务发展的重要因素。短期来看，在AMD发布Genoa之后，英特尔新一代至强（Xeon）可扩展处理器Sapphire Rapids于2023年1月发布，短期内英特尔地位难以撼动，AMD后续仍将迎接不少挑战。
PC端业务遇冷，收购赛灵思并未带来明显改变
在数据中心业务如火如荼之时，反观AMD的PC端业务，2022年Q4收入仅9.03亿美元，同比下降51%。该部分亏损1.52亿美金，主要源于营业额的下降。
PC端业务遇冷与市场疲软关系密切。据市场分析机构Canalys数据显示，2022年底，第四季度台式机和笔记本电脑的总出货量下降29%，跌至6540万台。在经济环境恶化的情况下，假日季支出在减少，因此继前三个季度后，个人电脑市场在本季度再次遭遇下降。2022年全年的总出货量为2.85亿台，与出货量较大的2021年相比，下降16%。
另外一方面，消费者升级替换的需求置缓，外加相关部件的替换周期也逐渐拉长，造成上游厂商出现库存挤压问题，AMD、英特尔、英伟达均受冲击，承受较高库存成本，影响利润水平。
关于未来一年PC的市场，芯片巨头们预期普遍保守，AMD首席执行官苏姿丰在评价AMD第四季度和2022年度业绩时表示，预计2023年全球整体PC市场将下降约10%，并表示“第一季度将是我们个人电脑市场的底部”，英特尔此前在第四季度电话财报上预计2023年个人电脑的总目标为2.7亿至2.95亿台，由此可见，AMD未来业务的预期仍然将着重在数据中心以及嵌入式方向发力，因此，其优秀效能产品的供应能力、研发速度，以及产品组合的交叉销售等指标也需要进一步关注。