文|鳌头财经  宁晓敏   见习生丨屠玲

理想汽车（02015.HK、NASDAQ:LI）再遭美团王兴减持，这一操作是正常的资本收割，还是“春江水暖鸭先知”？

9月12日至15日，王兴累计减持理想汽车194.79万股，平均作价介于约157.84至160.51港元，合共套现约3.11亿港元（约合人民币2.9亿元）。

实际上，近一年半来，王兴先后三轮减持理想汽车，合计套现约8.5亿元。

王兴这是“嗅到”了什么，外界不得而知。

但鳌头财经发现，目前，理想汽车至少存在产能、路线、专利、销量和质量等五大忧虑。

股价一路狂飙涨幅超过2倍

造车新势力背后，无疑都站着一个或者多个资本大佬，例如宝能汽车的姚振华，零跑汽车的周鸿祎，蔚来汽车的刘强东、李想、马化腾、雷军、张磊等。

如今，造车新势力中，理想汽车无疑是“扛把子”的存在，其第二大股东为美团创始人王兴。

王兴可谓理想汽车的“忠粉”。

在理想汽车上市之际，王兴就曾入手了一辆理想ONE，并在社交媒体表示：“终于喜提一辆理想ONE，可以顶替原有的沃尔沃XC90和特斯拉Model S了。”

2019年8月，理想汽车获得5.3亿美元C轮融资，其中王兴领投个人出资2.85亿美元（约合人民币19.61亿元），同时还以美团旗下龙珠资本出名出资1500万美元。

2020年7月，理想汽车获得5.5亿美元的D轮融资，这笔融资由王兴牵头，美团领投5亿美元（约合人民币34.4亿元），也就是说，在理想汽车上市前的战略融资，王兴和美团均多次投资理想汽车。

2020年7月，理想汽车在美股上市，王兴再次加码投资认购3000万美元，美团认购3亿美元。彼时，理想汽车招股书显示，王兴是理想汽车第二大股东，持股比例占14.5%。

2020年12月，理想汽车增发4700万股ADS筹资，王兴斥资2000万美元增持。

鳌头财经粗略统计显示，美团和王兴累计为理想汽车投资了11.5亿美元。

王兴还表示，“过去二三十年，中国高端车市场的领导者一直是德系BBA（奔驰、宝马、奥迪），接下来两三年就要看‘理蔚华’（理想、蔚来、华为）了。不管哪家赢，中国都会赢。“

这也与李想的观点保持高度一致，他曾说：“中国上百个新造车企业，如果最后只能活下来三家，我们努力让自己成为其中一家。”

不得不说，王兴对汽车市场的认知具有前瞻性，至少理想汽车在经过一番挣扎后，当前是最大热门。

2020年11月，国家市场监督管理总局发布消息称，理想汽车召回生产日期在2019年11月14日—2020年6月1日的理想ONE电动汽车，共计10469辆。当时，理想汽车的质量遭遇了信任危机。

2021年2月份，理想汽车创始人、CEO李想在公司内部信中称，到2025年理想汽车要拿下20%的市场份额，成为中国第一智能电动车企业；2030年则更进一步，成为全球第一智能电动车企业。

彼时，理想汽车在“蔚小理”中垫底，甚至被哪吒汽车超越，连造车新势力第一阵营都挤不进去。

然而，2023年前8月，理想汽车交付20.82万辆，较蔚来汽车的9.44万辆多出了一倍多。

而且，理想汽车8月交付3.49万辆，已经连续三个月超过3万辆，与其他造车新势力相比具有断档式的优势。

二级市场上，理想汽车股价也从2022年11月最低52.05港元/股，一路震荡狂飙至如今的156.8港元/股，涨幅超过2倍，总市值也达到了3323亿港元。

一年半套现约8.5亿

就在一切都向好发展之时，资本的镰刀开始嘎嘎作响。

2023年9月12日至15日，王兴累计减持理想汽车194.79万股，平均作价介于约157.84港元至160.51港元，合共套现约3.11亿港元（约合人民币2.9亿元）。

减持后，王兴持有3.8亿股理想汽车股票，持股比例由本次减持前的21.9%降至21.79%。

这并不是王兴第一次减持理想汽车股份。

2023年3月20日至30日，王兴曾十天内连续9次减持理想汽车，累计减持393.3万股，共计套现约4.20亿港元（约合人民币3.68亿）。

实际上，早在2022年3月份，王兴曾在两天时间内，三次减持理想汽车的股份。其中，王兴3月29日减持40万股理想汽车股份，均价27.3美元/股；3月30日又先后减持40.49万股和37.6万股，均价分别为107.85港元/股和27.81美元/股。

这次减持，王兴合计减持超118万股理想汽车股份，共套现超2亿港元（按当时汇率计算约1.87亿元人民币）。

先后三轮减持之下，王兴近一年半合计套现约8.5亿元人民币。

对此，理想汽车多次回应称：“王兴交易股票为个人行为，交易占他总持股比例很小一部分，不涉及美团持股部分。”

王兴套现，是纯粹的资本收割，还是“春江水暖鸭先知”，目前还不好分辨，但理想汽车的问题已逐渐展现。

产能之忧——

在发布2023年半年报后，理想汽车表示：“随着销售规模的持续扩大，特别是纯电领域的加速落地，将为企业发展带来更大的空间，预计2023年三季度理想汽车月销将在3万辆基础上继续增长，到四季度挑战月交付4万辆的目标。”

李想还表示，三季度每个月产能极限是3.4万辆/月；瓶颈零部件的产能在10月份解决，常州工厂会在国庆放假期间升级改造支撑扩产；每周交付量的波动因素有两个，一个是车型之间的调整（比如新增理想L9 Pro），另一个是私人出口外贸车的持续增量。

路线之忧——

理想汽车目前上市车型较少，选择的是增程式方向。

有业内人士指出，这种模式的好处在于，当前充电桩等配套设备尚未大规模普及的情况下，给了电动车续航里程的保证，只要有油，这类车辆就可以一直行驶。不过，相比于纯电车辆，增程式汽车的缺点也很明显，首先其制造成本较高，且相较于纯电动汽车，车辆的整体重量较大，可能会影响操控性能。

专利之忧——

近日，广州一公司发布通知称，“禁止公司管理层购买理想汽车，或者通勤开理想汽车。据悉，这是广州米客实业有限公司，而一位工作人员表示，经过了解和询问，该通知的确为公司所发。只针对管理层，不是针对公司所有人。

对此，理想汽车相关负责人表示：“理想汽车提供的车尾帐篷采购自第三方供应商，该产品并非理想汽车设计、生产，不存在恶意剽窃他人专利的情况。经理想汽车与车尾帐篷供应商核实，目前没有司法机关判决认定该产品构成专利侵权。

销量之忧——

当前，理想汽车交付量在造车新势力中位列第一，但与比亚迪、广汽埃安等差距明显。其中，比亚迪8月销量达27.44万辆，这足以让理想汽车“忙活”一年。

有汽车观察人士向鳌头财经表示，随着国内新能源汽车市场“内卷”越来越严重，理想汽车依赖不多的车型，容易被“围剿”导致交付量起伏大。

质量之忧——

有网友梳理了不少理想汽车的缺陷。例如，有观点认为，理想ONE搭载的1.2T发动机拖后腿了，其低速运转的噪音较大、热效率较低等缺点，让理想ONE在热车和冬季增程器频繁启动时候，车内的噪音较为明显，其馈电油耗也较高。

该人士建议，如果换上一台更出色的发动机，理想ONE的表现或许将获得质的提升。

总之，王兴的减持或是嗅到了不一样的味道，投资者对理想汽车还是应多一份理性分析。

*鳌头财经（theSankei）