12月19日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布11月份经营简报，受“双11”电商节及海外黑五跨境寄递增长等因素影响，顺丰11月份合计营收为236.08亿元，达到年内最高。

公告显示，按照不含丰网数据口径，顺丰11月份的速运业务营收达到183.52亿元，同比增长18.86%；业务量11.75亿票，同比增长24.08%；单票收入达到15.62元/票；供应链及国际业务营收52.56亿元，环比10月数据基本持平。

图：2023年1-11月顺丰月度营收走势图（单位：亿元）

在行业服务端升级和运营端优化的背景下，顺丰以时效件为基础，开展多元物流业务，形成协同效应，以综合物流为依托，为客户提供一体化供应链解决方案，开拓新的利润增长点。

快递基本盘稳健 顺丰不断提升服务效能

12月4日，一件从云南昆明寄往四川成都的顺丰快件，成为2023年第1200亿件快件。

快递业务量在2023年首次突破1200亿件大关，凸显出我国消费市场韧性和快递市场持续活跃。而快递行业受益于在网上渗透率持续提升、快递小件化、直播带货等因素共同影响，持续保持双位数增长。国家邮政局数据显示，11月快递业务量为136.4亿件，同比增长31.9%，快递业务收入完成1241.4亿元，同比增长26.9%。

另一方面，快递企业持续发力海外市场，满足海外消费者“黑色星期五”与“网络星期一”多样化寄递需求，推动跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超70%。

在市场频频预言快递业见顶之际，快递行业却一直突破量件的天花板，这对有备而来的企业来说，仍然有着巨大的机遇。

从顺丰来看，它喜提1200亿票的“锦鲤”，与顺丰的时效产品在西南两省“次日达”“次晨达”能力大幅提升有关。除了成昆高铁快运专列外，顺丰目前在云贵川渝地区每日还发运高铁线路47条，日均发运货物50余吨；到达线路57条，日均货物60余吨。扩大至全国范围内，顺丰目前高铁运力日均发运800余条，货量380吨。

与此同时，仅用一年多时间，顺丰“同城半日达”迅速覆盖全国200余城，为商家和个人提供平均6小时送达的快递服务，深入拓展本地消费场景，服务多元同城本地生活，服务超过2000万个用户和100万商家。

跨境电商高速增长成物流企业新机遇

值得注意的是，国家邮政局公布的数据显示，11月份国际/港澳台快递业务量累计完成27.5亿件，同比增长54.1%。海外及跨境快递业务也为快递物流企业带来了新增长极，其中，顺丰也在不断升级国际业务，提升服务品质，伴随中国企业出海。

为确保高品质服务，2023年新加坡顺丰通过整合资源及模式优化，成功搭建全面自营体系网络，大幅提升了时效产品跨境寄递“次日达”履约率，保障了“快”的稳定性。顺丰结合自有全货机优势，以及日常稳定的航班，同时进一步提升口岸操作时效，在新加坡实现一周七天日均一班飞机往返，在9个城市实现了“当天寄，明天到”高时效履约服务，时效全速提升，为巩固东南亚时效寄递竞争优势走出了坚实的一步。

具备高成长潜力的电商平台与快递行业合作的深化，或将带来格局份额改善的预期。

数据显示，Shein和Temu每天寄送美国的包裹数量就超过60万个，SHEIN在全球范围内年均发出的包裹量超过6亿件。在跨境电商平台海外拓荒的春风下，作为电商行业的下游产业和重要配套设施，中国物流快递行业也纷纷走向海外市场，去获得更多的 “走出去”的机会。

顺丰凭借国内端时效快递、快运等业务赋能跨境电商平台国内集货，依托于高频自营全货机及部分散航资源赋能跨境高效出海，全球一站式服务模式，为新兴电商平台出海提供端到端服务。

11月，为助力跨境卖家获得更多旺季销量，顺丰作为亚马逊官方认证物流服务商，推出旺季“晚到必赔”增值服务，助力跨境卖家收获更多旺季销量，为卖家保驾护航。自2022年起，顺丰与亚马逊平台就购买配送业务达成合作，完成中国至美国流向的线上对接，为亚马逊自配送卖家提供线上发货服务。凭借顺丰在国内强大的自有网络揽收能力，依托丰富的自有全货机和外部运力资源，结合优质的清关派送渠道，为跨境电商卖家提供清关便利、时效稳定、全程可跟踪的专递服务，帮助卖家有效提升运营效率，改善消费者购物体验。

供应链端服务助力中国企业出海

11月23日，由比亚迪集团弗迪电池有限公司生产的大型动力锂电池搭乘顺丰航班从鄂州花湖机场出发，顺利抵达德国法兰克福机场。落地后，该批产品将会被直派至匈牙利终端客户处。这是比亚迪集团大型动力锂电池产品首次通过国内航司空运出口，这也是顺丰航空首次在鄂州花湖机场执行大型动力锂电池跨境运输，表明顺丰在危险品跨境航空运输服务体系能力上的提升与夯实，标志着中国航司危险品航空运输保障能力再上新台阶，更是快递物流行业高质量发展的重要一步。

群益证券分析师认为，顺丰在服务端和运营端均具备优势。顺丰86架全货机使得公司时效性遥遥领先；此外，公司在国家邮政局的品牌公众满意度调查中常年领先，直营模式帮助顺丰在揽收、投递、售后等方面的服务均保持较高水准。从运营来看，顺丰持续推进多网融通，通过跨业务在场地、操作、线路、末端的融合来实现成本优化，而2023年上半年，顺丰的同城业务成功扭亏，凭借科技赋能持续提升管理效率。

花开鄂州 顺丰或将提升估值空间

作为实现“一夜达全国，隔日连世界”目标的重要一环，鄂州花湖机场作为配置资源的枢纽作用日渐突出。据悉，鄂州花湖机场目前已经开通8个国家(印度、德国、比利时、阿联酋、日本、美国、马来西亚、新加坡)的国际航线，每月超过100架次。

9月，顺丰完成在鄂州花湖机场的货运航线转场，航空网络将从“点对点”逐步升级为“轴辐式”，从而优化公司时效、降低运输成本；由于国际货站和国内枢纽打通，实现次晨迅速衔接全球，在鄂州进行集货转运将进一步提升装载率，同时，鄂州花湖机场货运枢纽配套的大规模货物转运中心将提升规模效应，更大机型也将使得单位运输成本和人力成本更优。

目前顺丰在鄂州开通的国际货运航线突破10条，已通航的“一带一路”节点城市累计达14个，逐步形成由鄂州向欧洲、北美、亚洲辐射的航网布局。

信达证券分析师认为，鄂州花湖机场项目有望给顺丰带来超额催化。顺丰鄂州转运中心于2023年三季度投产，未来航空产能利用率提升仍有望驱动单位成本下行；在轴辐式网络搭建完毕且运营稳定后，航空特快件渗透率有望进一步提升、同时也有望为时效业务进一步产品分层夯实基础。作为综合快递物流龙头，顺丰控股经营拐点及现金流拐点双重凸显，有望由“交易时效件增速”逐步转向“交易整体经营利润及现金流改善预期”，有望打开中长期价值空间。