文|酒管财经

国内旅游市场回暖的2023年，陕西三大旅游上市公司之一的西安旅游，仍旧延续亏损态势。更加重要的是，作为旗下主要板块的酒店业务，在经历复苏之后，毛利率仅有0.34%，远低于国内主要酒店集团。

自2020年推出万澳酒店，西安旅游逐步加大对于酒店业务的重视程度，并在去年计划定增募资近6个亿，在全国多地建17家直营酒店，走“直营店打前站，铺开做全国”的重资产烧钱策略。据悉，这项定增预案目前已获批。

《酒管财经》注意到，作为模式相对偏重的酒店业务，西安旅游控股的与酒店业务相关的子公司，多家处于亏损状态。而其寄予厚望的“万澳系”的业务体量和经营规模依旧有限。

看来，要想做大、做好酒店业务，西安旅游可能还得多下点功夫。

01 主业“造血”难，酒店盈利也难

疫情后，西安的旅游市场呈现井喷式发展，西安作为旅游热门目的地城市，游客量长期排名网红城市第一名。

2023年，西安旅游更是可以用“热辣滚烫”来形容：全年接待游客2.78亿人次、旅游收入3350亿元，分别增长33.9%和65.1%。

不过，就在这样的火热市场中，西安旅游却依然盈利困难，且营收“爬坡”艰难。

财报显示，2024年第一季度，西安旅游实现营收1.31亿元，同比下滑6.1%；净利润亏损3011.49万元，去年同期亏损2941.23万元。而在2023年，公司亏损1.54亿元。

西安旅游是西安旅游集团下属的国资企业，更是西北地区最早的旅游类国有控股上市公司，早在1996年便实现A股上市，主营旅行社、酒店和商贸业务，营收来源集中在西安本地。

整体来看，旅行社和酒店业务是西安旅游主要的业务板块。但是，目前摆在西安旅游面前的困境是：两大核心业务板块，都不怎么赚钱。

财报显示，西安旅游的总营收，自2011年起便逐渐止步不前，近三年一直徘徊在6亿元左右。

透过其历年财报发现，主营旅行社业务毛利率常年仅保持在3%左右。酒店业务的毛利率在2021年、2022年、2023年分别为11.00% 、-79.08% 、0.34%。

不难看出，相比国内主要酒管集团，西安旅游的酒店业务盈利能力仍有很大差距。

放大其近年的酒店业务板块表现，发现其业绩波动较大，仍是雾里看花，目前仍有不少酒管子公司处于亏损状态。

此外，被寄予厚望的的“万澳系”受疫情影响，市场表现并不理想。

据其财报显示，2023年，西安西旅万澳酒店管理有限责任公司营收 1277.47万元，净利润 217.14万元。成都市西旅万澳酒店管理有限公司营收2449.53万元，净利润-1490.66万元。

数据来源|西安旅游财报

手中没有能打“粮食”的业务，西安旅游的财务负担也很重，其经营活动现金流已连续十年为负，资金储备堪忧。

另外，梳理已上市旅游企业的负债率与利润关系发现，负债率与利润正相关，且50%是一道红线。

据统计，2023年负债率低于50%的企业普遍实现了盈利，如迪士尼的46.7%、港中旅的27%和黄山旅游的17.6%。

相反，负债率超过50%的企业却普遍陷入了亏损的泥潭，负债率已超70%的西安旅游正是其中一家。

多年来累计亏损近7亿元，负债率已超70%却依旧烧钱全国扩张直营酒店，从中不难窥见西安旅游“船大调头难”的被动和无奈。

02 押注酒店，能否开辟“造血”新路径？

主业“造血”不顺的西安旅游，准备雄心勃勃押注直营酒店大干一场，但业内却对其此有不少担忧。

《酒管财经》在《西安旅游打算“借”4个多亿建17家酒店，还是直营的那种》一文中就提到过，西安旅游本次定增中，募集的大部分资金是计划用于直营酒店项目的投资建设。

具体到项目而言，是对西安旅游旗下高档酒店（万澳行政公寓/铂金万澳）、中高档（万澳酒店）、中档酒店（万澳致选酒店）等“万澳系”酒店品牌进行扩张，拟在西安、深圳、广州、杭州、苏州等全国8省9市分期实施。

官网显示，西旅万澳酒店集团目前共包含高档酒店“万澳行政公寓”、“铂金万澳”、中高档酒店“万澳酒店”、中档酒店“万澳致选酒店”等九大体系。现运营签约27+个项目，覆盖全国8省11市，但门店大多集中在陕西。

除了前面提到的资金储备问题，未来三年，8省9市，其人才、管理又是否跟得上，是否具备实现全国布局的开发经验和能力，尚待观察。

据其官方介绍，直营酒店作为其酒店企业布局各区域市场的旗舰店，具有良好的示范效应，可为酒店企业开发新酒店、拓展特许经营及受托管理业务提供宝贵实践经验。

对此，有业内人士认为，西安旅游此举或是希望通过直营打造“标杆”店，以期打造其酒店品牌影响力，为其轻资产的加盟模式蹚路。

不过，地方旅企打造自有酒店品牌，实现全国市场布局不一定非要采用重资产模式。

早在2023年就率先完成轻重资产分离的浙江旅投集团旗下的雷迪森酒店集团，或为同为地方国资旅企的西安旅游提供了一条可供参考的新路径。

据悉，浙江旅投集团对其酒店板块进行了一分为二的轻重剥离，雷迪森酒店集团被定位为 “轻资产运营平台”，雷迪森旅业集团被定位为“重资产管理平台”。完成轻重资产分离后，雷迪森酒店集团已作为轻资产平台主体独立运营。

而回归自身经营层面，酒店对西安旅游来说，还是一门好生意吗？

近年来，首旅、华住、亚朵推出品牌矩阵，加速布局中高端酒店，中高端酒店市场随着入局玩家增多也逐渐拥挤。

对此，景鉴智库创始人周鸣岐认为，当下国内酒店行业已经是很成熟的行业，是红海市场，竞争已经达到了白热化的程度，西安旅游抢占市场难度较大。

据《酒管财经》了解，定位中高端的万澳酒店单房造价为10万元，同为中高端的全季单房造价在12万元，而亚朵单房造价则为13.5万元。

面对如此众多的强劲对手，主攻中高端的“万澳系”，能否抓住机遇抢占市场，或可在性价比上多下功夫。

《酒管财经》注意到，今年3月，万澳酒店集团携旗下涵盖从度假型酒店、中高端商务型酒店到青年社交型的9大全谱系酒店品牌首次亮相上海国际酒店及商业空间博览会，试图在行业内增加曝光量和话语权。

对此，一位酒旅人士也告诉《酒管财经》，从旗下品牌的完整度和投资角度而言，万澳酒店已经实现了投资选择的多维覆盖，具备一定实力，但其本次定增募资投建的直营酒店项目后期能否产生良性的效益，有待观察。

越是困难时期，越要思考战略，越要坚守战略 。

与其心猿意马，一直沉浸在“中年危机”的转型焦虑中，倒不如内心宁静，服务好创造主要利润的核心客户，打造好具备竞争能力的核心产品。

《酒管财经》认为，西安旅游需要重新梳理核心战略，要“去肥增肌”，果断地舍弃掉无效、低效业务，尤其是那些市场前景不明朗又不挣钱、雾里看花的业务。

当务之急，是要坚持有利润的增长，既然做酒店就要锁定细分的目标市场，集中资源持续发力打穿打透，锲而不舍做成标杆，成功的可能性才大。

毕竟，对一家在亏损线上挣扎多年的传统旅企来说，活下去最重要。