文|机构之家
在零售银行江湖，宁波银行向来占据一席之地。
招商银行，率先转型零售，自2017年，零售业务占比已稳居50%以上，零售规模遥遥领先于其他股份制银行，当之无愧的“零售之王”；平安银行，零售收入在转型后开始高增，一度占比高达59%，被称为“零售黑马”、“零售新王”；而宁波银行，不遑多让，零售贷款规模数年间增长数倍，被称为城商行中的“零售之王”。
零售业务，与对公业务相对，指的是以自然人或小微企业为对象，展开一系列存贷款、委托理财及其他金融服务。
银行人戏称零售业务为耕田，所谓一份耕耘一份收获，收获稳定，但着实辛苦。对公单笔可成交的上亿资产，零售业务中往往需数百次投放，需投入大量人力成本和管理资源，因此在顺周期下规模、利润迅速扩张的多数银行眼中，属苦活、累活；然而，零售业务具有相对收益高、风险低的特点，因此，自2014年中国经济步入“新常态”以来，诸多银行纷纷喊出“零售转型”口号，加大零售业务投放。
数年间，躬身深耕零售业务，并可称之转型成功案例的银行，如招、平、宁，均实现了资产规模和营业收入的迅速增长，并具有高净息差、低不良率等特点，在一众上市银行中脱颖而出，成为资本的宠儿，常居机构重仓银行股名单。
表1：偏股型公募基金十大重仓银行股排名变化。图表来源：中金公司。
有意思的是，这三家银行都有诸如“狼性文化”的特征，高薪酬激励、高业绩考核标准。对于需要大量人力和高执行效率的零售业务来说，该特点无疑是助推了业务的扩张。
成于零售，也因零售受挫。
2023年以来，市场环境变化，昔日的零售王者们，纷纷出现贷款收益率下降，零售利润贡献率下降，甚至有整体营收出现下滑。
2023年，招商银行出现了2009年以来首次营收下滑，同比下降1.64%；零售业务税前利润贡献率56.57%，同比下降0.47 个百分点；个人贷款收益率下降0.42个百分点至5.02%。
平安银行降幅更大，营收下降8.9%；零售业务贡献从43.6% 大幅下滑到11.90%；个人贷款收益率下降0.8个百分点至6.58%。
相较之下，宁波银行则维持了6.4%的营收增长；个人贷款收益率虽然同比下降了58个基点，至6.34%，但规模增长了29.64%，增速位列目前公布业绩的上市银行首位；个人贷款利息收入280亿元，同比增加13.6%，拉动了整体营收增长。
其中，个人消费贷款同比大幅增加31.9%至3210亿元；占个人贷款比63.3%，较去年同期提升了1个百分点。
平安银行作为激进代表，零售贷款收益率曾大幅高于同行，而今由于风险成本增加，消费类贷款规模大幅缩减，零售利润贡献率降至冰点。而宁波银行消费贷款的加速增长，是否因其区域优势而无虞？
对于宁波银行的业绩预期，资本市场给出了投票：2023年年初至2024年4月24日，宁波银行股价下跌了30.8%，下降幅度居于42家A股上市银行之首。
图1：2023年年初至今上市银行股价涨跌幅。数据来源：IFinD。
城商行中的零售之王
2014年，宁波银行启动大零售转型，高举“大银行做不好、小银行做不了”的标语，根据当地经济特色，重点发展小微企业客户和中高端个人群体，以迅雷之势实现零售业务的快速增长。
2014-2023年，宁波银行零售贷款规模从727亿，一路增长至5000多亿，位于城商行第三，仅次于江苏银行和北京银行，年复合增长率达24.1%。零售贷款占总贷款比逐年递增，至2023年高达41.8%，远超城商行平均水平——以2023年中期数据计，17家A股上市城商行平均零售贷款占比为30.6%。
图2：宁波银行零售贷款增长。数据来源：iFinD。
而在宁波银行的零售版图中，消费贷款始终占据着举足轻重的地位。
宁波银行较早切入消费贷市场。2006年即推出拳头产品“白领通”，以优质企事业在职员工为主要目标客户的纯信用类贷款。该产品在同行之间推出时间早、品牌影响力大，为宁波银行占据消费贷市场份额和积累优质客群奠定了基础。
在2017年之前，宁波银行个人消费贷款占零售贷款90%以上；尽管在随后的资产扩张中，宁波银行加大了其他类型贷款的投放，消费贷款占个人贷款比重始终高于60%，远高于其他上市城商行。
图3：宁波银行消费贷占比。数据来源：iFinD。
图4：2023H1上市城商行消费贷在个贷中的比重。数据来源：iFinD。
受益于消费贷款的高收益，宁波银行零售贷款收益率居于城商行前列，对其高于行业平均的净息差水平起到了至关重要的作用。
图5：2023H1上市城商行个贷收益率（左轴）、净息差（右轴）（%）。数据来源：iFinD。
2021年 12月，宁波银行收购原华融消金公司（现更名：宁银消金）70%股份，成为其控股股东。宁银消金主营消费贷款业务，其展业不受区域限制，可见宁波银行在消费贷领域的宏图壮志。
业绩承压，消费贷款加速增长
4月9日，宁波银行公布2023年财报，映射出其与其他同行面临的同样困境。
首先是净息差缩窄。由于存款定期化趋势，存款付息率上升24个基点，计息负债成本提升10个基点；受市场利率下行、LPR重定价、存量按揭调价等因素影响，贷款收益率下降21个基点。净息差同比下降14个基点，降至2%以下（1.88%）。
其次是手续费及佣金收入下滑。目前已公布业绩的25家A股上市银行中，22家手续费及佣金净收入均有不同程度下滑，25家平均下降18.3%。这主要与资本市场波动带来的财富管理业务收入，代销基金业务等收入下降，以及与银保政策相关的代销保险收入下降等因素有关。宁波银行2023年手续费及佣金净收入同比下降23%，主要来源于代理类业务下滑，财富业务收入同比下降。
有别于大多同行，尽管净息差下降明显，宁波银行净利息收入实现了9%的同比增长，增速位于25家公布业绩的上市银行第三名，仅次于青岛银行和常熟银行。与此同时，招商银行同比下降1.6%，平安银行同比下降9.3%。
这主要得益个人贷款，尤其是消费贷款的加速投放。
2023年，宁波银行个人贷款余额同比增长29.6%，增长率位于已公布业绩的23家上市银行之首；绝对值同比增长1160亿元，居于城商行之首。其中消费贷款同比增长31.9%；全年消费贷款余额增加776亿元，增幅为已公布业绩城商行中的第一。
而2022年，宁波银行个人贷款、个人消费贷款同比增长率为17.4%、10.7%，显然消费贷款在2023年有了加速扩张。
要知道，当前市场环境下，消费贷款风险是增加的。大多数银行面临个人消费欲望降低、信贷需求不足、存量信贷客户逾期增加等问题。即使是主打高端客群的招商银行，消费类贷款风险也有明显增加。
表2：招商银行、平安银行消费贷款指标。数据来源：iFinD。
在此情形下，2023年，宁波银行个人贷款不良率为1.5%，同比增加了0.11个百分点。
风险指标迈入下坡路
历年来，宁波银行各项风险指标均优于行业平均，然而近两年，其风险指标也迈入了下坡路。
2023年底，宁波银行不良贷款率0.76%，虽只比2022年微增1个基点，但逾期90天以上贷款占比0.56%，比2022年底增加了5个基点，不良偏离度（逾期90天以上贷款占比/不良贷款占比）从67.8%提升到了73.3%，这意味着宁波银行2023年不良贷款认定可能在一定程度上有所放松。
其中，逾期90天以上到1年的贷款占比从2022年底0.32%增长到2023年底0.4%，增长显著。
关注类贷款逐年提升，2021、2022、2023年关注率分别为0.48%、0.58%、0.65%。如果把不良率加上关注率看作广义不良率，则2023年宁波银行广义不良率增加了0.08%。
要知道，宁波银行贷款余额已经增长至1.2万亿元，一个基点的变化背后是上亿元的波动。从绝对值看，宁波银行不良贷款余额增加了16.5亿元、关注类贷款增加了20.6亿元、逾期90天以上贷款增加了16.7亿元。
值得关注的是，宁波银行不良贷款核销额自2022年激增之后，2023年又达新高：2023年，核销贷款83.36亿元，同比增加15.6%。 通过不良贷款余额增量加上当年不良贷款核销额，宁波银行2023年新生不良贷款至少近100亿元，相当于当年净利息收入的近四分之一，净利润的39%。
表3：新生不良贷款（百万元）。数据来源：年报，机构之家整理。
以上数据均表明，同等金额的贷款，所带来的风险正在逐年增加。而宁波银行2023高收益高风险类的消费贷款规模加速增长，可想而知其背后的风险包袱正在越滚越大。
而宁波银行的个人贷款不良率，已从2021年的1.24%扩大至2023年的1.50%水平，持续三年增长。
由于不良贷款余额的增加，不良贷款核销金额扩大，而信用减值损失计提又在减少，宁波银行拨备覆盖率显著下滑，从2022年末的504%下降至461%，在一定程度上削弱了其风险抵御能力。
以上风险指标说明，即使居于优势区域，面临风险环境差别并不太大。
下一个激进代表？
宁波银行对员工激励颇为大方——自2004年开始就推行管理层与员工的持股计划；2022年员工平均薪酬50.47万，在城商行中处于较高水平，同时对业绩考核要求也较高，颇有狼性文化的特征。
“狼性文化”代表积极进取，激发业绩增长潜力；同时其另一面是激进冒失，尤其在市场环境发生变化的情况下，如不及时调整节奏，则会引发更高风险。
宁波银行信贷产品“宁来花”的抖音直播，就是很好的体现双面性的案例。一方面，紧跟风口，利用当下流量平台，达成高效的业务宣传，体现公司和员工的积极进取；然而，金融展业中合规为第一要素，由于宣传词颇有争议，直播后“虚假宣传”等投诉络绎不绝，这体现了“狼性”中激进风险之面。
宁波银行消费金融为传统王牌业务，收购消费金融牌照之后，更是持续加码增资，意图实现消费金融的高速增长。目前来看，宁波银行的不良率、拨备覆盖率等指标均在行业前列，然而也开始走下坡路，尤其是不良贷款核销成本高增、拨备覆盖率大幅下降。
银行业务的特点是利润前置，风险后置。若没有勒紧风险管理之缰绳，放任业务强势增长，尤其是曾经的王牌业务，便易失足成为激进代表——品尝盈利激增的短暂快感之后，长期消化风险之果。
曾经的“小微之王”民生银行，在小微金融高速增长之时，无人不惊叹其业务开创能力和领域内的市场地位，而2013年因市场环境变化，民营企业集中爆发风险，使其深陷泥潭，负担沉重。
以史为鉴，以同行为鉴，关注风险管理，防患于未然。在当前各项风险数据尚佳之时，宁波银行应关注市场环境变化、及时调整发展策略，而不是一味追求增长。如此，才能行稳致远。