（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻7月17日讯（记者 石雨）保险科技公司境外IPO队列，持续扩容，从平台赋能、解决方案、创新产品等多角度讲述属于自己的一场“故事”。

近日，i云保赴美IPO获备案，6月益盛鑫科技实控公司在美国证监会披露招股书，5月30日，证监会发布元保的境外发行上市备案通知，而在3、4月，有家保险、致保科技接连登陆纳斯达克。从早前“保险科技第一股”水滴公司登陆纽交所，到近两年多家保险科技公司陆续推进境外IPO，保险科技市场、募资需求、商业模式可持续，成为行业性关键词。

但不可忽视的是，已“上岸”资本市场者，却多难逃股价破发的结果，数家股价走势并不乐观。此时是否是IPO的最佳时期，业内持有不同观点。

上市者，各有考量，背后资本推动不可忽视。有业内风投人士向蓝鲸新闻记者透露，“这一轮保险科技企业出海上市背后，资本退出是重要原因。我们的资金也是有成本的，不可能一直沉在里面。”募资队伍逐步扩大，成功登陆者也逐渐增多，最后给出怎样的市场答卷，“保险科技”的境外IPO之路又是否坦途？

排队境外IPO寻求出路

保险科技公司海外IPO的热潮，在今年上半年尤为明显，短短半年，已有七家机构释出相关信号，两家保险科技公司成功登陆纳斯达克，三家筹划在美上市，还有两家保险科技公司申请在港上市。

近日，证监会披露《关于Iyunbao Technology Ltd.（爱云保技术有限公司）境外发行上市备案通知书》，定位于“专注于赋能保险从业者的保险科技服务平台”的i云保，拟发行不超过4389.2万股普通股并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。

前溯不久，6月18日，保险服务提供商益盛鑫科技实控公司在美国证监会（SEC）披露招股书，拟在纳斯达克IPO，计划以4-6美元的价格发行股票130万股，筹集600万美元。其提出“提供互联网保险综合技术服务和网销工具支撑，打造互联网保险O2O营销闭环”。

5月30日，证监会向Yuanbao Inc.（元保有限公司）发布的境外发行上市备案通知显示，元保拟发行不超过6450万股普通股并在美国纳斯达克或纽交所上市。元保于2020年正式上线运营，是元保保险经纪（北京）有限公司运营的互联网保险中介平台，提出以互联网、大数据、AI等前沿科技为核心驱动力，为用户提供优质保险产品及服务。

4月，众淼创新科技（青岛）股份有限公司（以下简称“众淼创科”）在港交所二度递表。众淼创科“前身”为海尔保险代理公司，由海尔集团在2001年设立，2017年众淼创科成立，获得全国保险中介许可证，纳入海尔保险代理，同年推出线上平台，包括“全掌柜”应用程序等。

布局“就医、用药、保险”业务的圆心科技则五度递表，分别在2021年10月、2022年4月、2022年10月、2023年5月和2023年12月冲击港交所，上市意愿强烈，最后一次递表在今年2月通过聆讯，但目前该申请已显示为失效状态。

此外还有如“专注互联网保险及大健康产业的科技公司”手回科技在排队登陆港交所，该公司由腾讯团队、保险专业团队以及医疗健康团队联合创立。

一边是后备力量持续准备中，另一边则已有保险科技公司在今年成功“上岸”。

今年4月，“保险+科技的数字化保险平台”致保科技登陆纳斯达克，发行价4美元，发行150万股，募资600万美元。

3月28日，“专注于使用人工智能驱动的技术为保险行业内的企业提供增值服务”的有家有保（北京）科技有限公司通过U-Bx Technology Ltd.（以下简称“有家保险”）在美国纳斯达克实现上市，发行股数200万股，发行价5美元。

图片来源：蓝鲸新闻制图

为什么是境外，尤其是美股IPO？谈及背后原因，万联证券投资顾问屈放分析，“A股目前IPO审核严格，很多企业选择转板港股或美股。相对港股而言，从上市流程、融资规模、上市成本等方面考虑，更多企业选择赴美上市。”

“从初期聘请如境内外律师事务所、财务顾问、审计团队、承销商等各方中介机构，并根据公司股权结构、行业特性确定上市的整体架构；到中期有中介机构进行尽职调查，企业撰写招股书，完成行业主管部门、网络安全数据审查，再到证监会备案，提交招股书，以及响应监管部门问询，全周期约10到14个月的时间。” 北京德恒律师事务所陈力律师向蓝鲸新闻记者介绍道。

“美国目前是全球最大的股票市场，流动性相对较好，且目前纳斯达克鼓励科技型企业、科技与传统行业结合型公司上市，形成聚集效应”，陈力补充道。

科技底色推动业务发展

2015年前后，一大批保险科技公司设立并快速成长，保险科技投资交易活跃，一批风投资本，也在此时入局。

各保险科技公司从解决方案、智能应用、基础设施搭建等维度“各显神通”，赋能保险机构承保端、产品端、理赔端、运营服务。

以行业划分来看，除保险公司科技类子公司外，保险科技企业大致还可分为平台型公司和技术服务提供商，其中平台型公司，从服务对象来看，可分为代理人赋能（To A），企业团险/场景定制型（To B），以及保险代理平台（To C），而技术服务提供商则可根据提供服务进行划分，包括如IT解决方案、SaaS、风控理赔等等。

拟IPO的保险科技公司们，在这一赛道中讲述自己的商业故事。

从各拟上市或已上市保险科技公司的商业模式来看， 通过先进技术对保险业务流程进行改造和赋能，推动实现数智化转型；构建以保险为核心，涵盖健康管理、医疗服务、金融科技等多个领域生态布局；基于消费者需求，借科技之力推进定制化风险解决方案；推进风险减量等是保险科技公司的主要布局方向。

战略布局的的商业化转换，更受到投资者的关注，“目前多数保险科技公司最直接的盈利来源还是为佣金收入“，一位保险业内人士向蓝鲸新闻指出，“此外，技术服务费用、增值服务费用，以及更进一步通过科技对市场数据进行挖掘所产生的价值，以及通过资源整合、构建生态探索的新盈利点，是保险科技类公司正积极探索的业务增长极。”

以众淼创科为例来看，主要业务包括保险代理业务、IT业务及咨询服务三项。三项业务中仍以保险代理业务收入占主要部分，2023年占比86%。近几年，众淼创科加强科技因素对营收的支持作用，2021年至2023年三年间，IT服务贡献收入分别为130万、1500万和1580万元。

上市募资的企业，更要凸显其独特性与差异化，首先，在服务领域差异中，健康险、车险是保险科技公司主要布局的方向，“产品的创新和丰富度，场景的深度挖掘和唯一性等，也是体现差异化价值的内容”，前述保险业内人士提出。

保险科技公司还要技术支撑，有“拿得出手”的产品。比如，i云保研发并建立 “云图大数据实验室”，表述可通过搭建“云图智能数据中台”，实现保险产品的高效匹配。有家保险开发的算法“魔镜”，用于计算保险公司承保汽车保险的支付风险。通过专有算法模型，根据车辆品牌、型号、出行区域和车龄生成个性化的风险报告。

如今，行业从数字化迈向数智化发展，科技水平的加速迭代，以及持续提升的保险需求，尤其是年轻一代保险消费者的成长，对保险业提出更加便捷化、智能化、个性化的需求，持续激发保险科技公司的市场空间。

市场需求给保险科技公司募资提供了助推力。从各公司的募资目的来看，加速新服务与新技术开发和业务拓张是主要方向，其中还延伸向深化现有市场和开拓新市场的不同需求。如2023年9月登陆纳斯达克的车车科技，提出致力于技术重塑保险产业价值链。其在招股书中对于进一步布局车险、新能源车险、以及非车险的市场机遇和业绩支撑为投资者提供了想象空间。

值得一提的是，战略性并购以加强公司地位和技术实力也在保险科技的招股书中被数度提及，比如众淼科创提出，计划将部分募资用于在保险中介及金融科技行业寻求审慎投资及收购能与我们现有业务互补或产生协同效应的两至三家目标公司。

“保险科技赋能创新业务，催生了许多新型保险业务模式和产品创新，为保险业带来了更多全新的商业机会。” 有业内人士评价道。但大客户依赖、商业模式可持续性、政策的不确定性等，给行业发展也留有观望空间，“机遇和挑战并存。”

不惧破发风险或为资本退出

必须看到的是，在此前已实现上市的保险科技公司中，“破发”已成常见现象。

4月2日在纳斯达克上市的致保科技，当日收盘价3.7美元/股，较发行价4美元/股跌7.5%，5月31日曾在盘中涨至5.7美元/股，随后回调，目前股价3.43美元/股。

2023年9月18日，车车科技成功登陆纳斯达克，当时股价大涨超5倍，报收75美元/股，一度被称为“妖股”，但次日即开始迅速回落，目前车车科技股价已跌至0.915美元/股。被称为“保险科技第一股”的水滴公司也在2021年登陆纽交所时出现破发。

3月登陆纳斯达克的有家保险首日收于4.1美元/股，同样低于开盘价，但自5月下旬触底后逐步震荡上行，6月盘中触及16.47美元，目前已回落至9.11美元/股。

“需要理性看待破发现象，目前美股上市相对容易，导致全球大量企业赴美上市，出现‘供大于求’的现象。且对于个股而言，当缺少对标企业时，也会导致股价表现不够明朗”，陈力律师向记者分析道，“相比于破发，更需要关注上市公司的整体股价走势。”

行业角度而言，“目前的保险科技公司业绩波动较大，业务条线单一，并且多次受到监管处罚，在此情况下市场预期看淡，也导致股价破发。”屈放向蓝鲸新闻记者分析指出，“破发可能会对公司的市场形象和投资者信心造成短期影响，但从长期来看，公司如果能够通过持续的业绩改善和战略调整来增强核心竞争力，仍然有可能恢复并提升市值。”

对于目前是否是境外IPO的好时机，业内持不同的声音，尤其在目前不少保险科技公司仍处于亏损状态，未能证明自身盈利能力的情况下，有声音认为保险科技，甚至是金融科技公司的业务模式可持续性、成长环境均存在诸多不确定性。

上市动作背后有企业自身的考量，但不可忽视的是，也存在一定的“非自主性”。有风投资本人士向蓝鲸新闻透露，这一轮保险科技企业出海上市背后，资本退出是重要原因。“我们的资金也是有成本的，不可能一直沉在里面。”

该风投资本人士就职的机构，是某保险科技公司的早期投资者。“过去数十年，保险科技一直处于快速发展阶段，作为资本，我们的目的就是找到潜力标的，提供早期资金和指导等支持，孵化成赛道的头部公司，最好是独角兽公司，然后通过上市实现多倍溢价退出。被收购也是一个变相上市、实现资本化的机会，但是并购退出现在比较难实现。”

据蓝鲸新闻了解，多家保险科技公司均在上市前推进一轮或多轮融资，如i云保已于2020年完成B轮融资，2019年完成2亿人民币A+轮融资，由沣源资本领投。2018年完成1.3亿人民币A轮融资，由宜信领投。元保目前已完成近10亿元C轮融资，由源码资本领投。

一位业内人士向蓝鲸新闻评价道，保险科技公司整体成立时间较短，以预期前景构建“空中楼阁”吸引投资者并不可行，还需有显著创新和价值，得到市场的认可和支持，向投资者展现可持续的投资价值。（蓝鲸新闻 石雨 shiyu@lanjinger.com）