今年上半年，A股市场整体的估值水平在历史低位附近徘徊。过去几年，市场风格切换、周期轮动，最近一年逐渐回归价值、拥抱创新。作为拥有多年公募投资经验的“老将”，中欧基金权益专户投委会主席王培在最新披露的基金半年报中，阐述了对“新周期”下产业驱动力变化的理解以及如何把握本轮投资主线。

以均衡成长的投资风格见长，王培善于挖掘成长性资产，组合行业配置均衡。在中欧基金担任基金经理的9年，王培经历了几轮市场周期变化，他在中欧基金中期策略会上将其总结为：2016—2017年价值崛起，2018年调整酝酿，2019—2020年景气风格占优，2021—2022年寻找新主线，2023年至今价值风格再次回归。伴随周期风格切换，凭借组合策略精准调整，王培管理的中欧责任投资混合A（009872）今年上半年业绩为5.08%，同期业绩比较基准为0.79% 。

展望未来，王培认为，整个A股的价值类相关资产依然是相对首选。成长性投资机会逐步由简单增长向高质量增长转移，机会也越来越重新偏向于龙头公司和具备竞争优势的企业。随着近年来简单扩产和盲目扩张带来的负面影响开始逐步侵蚀企业自身，企业将有发展精细化管理的内在驱动，而这种企业管理质量的提升具备强价值，也是未来能够迈过周期的必备条件。

组合配置思路上，王培表示将继续沿着发现价值的思路寻找本轮市场主线，选股标准也会更加苛刻。随着近几年PB/ROE的评价体系开始更为有效，价值主导的定价是行业和个股选择的称重机，也主导本基金的配置和研究方向。中欧责任投资混合会聚焦未来相对更为确定的具有垄断优势的行业和公司，低估值中有一定成长性的行业和公司以及能够出海具备全球竞争力的企业。

在具体寻找新一批核心资产的过程中，王培在中欧基金中期策略会上概括了重点关注的六大资产方向，分别是具有成长性的价值型资产、高分红相关的价值型资产、自然资源型的价值型资产、科技主题类的成长型资产、出清反转类资产，以及具有全球竞争力的企业等。

数据来源基金定期报告，截至2024/06/30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧责任投资混合A的成立以来涨跌幅-34.07%, 同期业绩比较基准-16.98%。2021-2023年基金涨跌幅和同期基准表现为0%/-1.44%,-31.62%/-15.62%,-18.1%/-10.17%。历任基金经理:尹为醇20220707-管理至今,王培20200910-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

数据来源基金定期报告，截至2024/06/30。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧责任投资混合C的成立以来涨跌幅-36.04%, 同期业绩比较基准-16.98%。2021-2023年基金涨跌幅和同期基准表现为-0.8%/-1.44%,-32.16%/-15.62%,-18.75%/-10.17%。历任基金经理:尹为醇20220707-管理至今,王培20200910-管理至今。本产品于2020/10 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的。详阅法律文件。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。