文｜无相商业趋势

如果一个股民在9月26日清仓，那么他大概率会悔恨自己倒在了黎明前。

但如果一个上市公司的高管选择在这一天减持呢？

9月27日，安井食品公告称，截至2024年9月26日收盘，公司副总黄建联先生已通过集中竞价减持公司股票54万股，占公司总股本的0.1842%；副总黄清松也通过集中竞价减持公司股票57万股，占公司总股本的0.1944%。

时间刚刚好是安井吃到9月以来的一个涨停后。

无相君翻了一下，安井食品在半年内，一些董监高也在减持。

说起来，安井算是国内速冻食品的头部品牌了。

这家公司成立于2001年12月，主营速冻调制食品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。

从一开始的冻肉丸子到现在逐步衍生出火山石烤肠、虾滑、烧麦、小龙虾、小酥肉、牛羊肉卷等明星产品，深受市场欢迎。

从2017年登陆上交所之后，安井也深入挖掘线上渠道建设，主要聚焦于电商新零售平台，利用抖音等新媒体平台推广产品。

尤其是近些年，站上了预制菜的风口，股价一度飙升到267元附近。

但在此期间，黄建联、黄清松这两位高管自公司12个月锁定期满后，就连续多年不断减持。

其中黄建联累计套现约4亿元，黄清松累计套现4.3亿元。

要知道，他们俩人当初的入股成本却只有750.75万元，而且是在上市前一年突击入股。

另有媒体计算，安井食品各类股东的减持总额，已经不少于70亿，十余名高管团队成员所得40亿。

在此期间，控股股东福建国力民生科技发展有限公司也是一路减持。

尽管安井一直有回购，但回购多是用于股权激励员工，而不是直接注销，因为，市场端有人认为，安井的回购像是掩护大股东撤退。

此外，安井上市以来已经融资76亿，但分红只有21.72亿，融资大于分红，叠加董监高不断地减持，让很多股民感到失望。

尤其是现在，安井的股价距离高点跌幅已逾65%，已经回到低位，但公司两位副总依旧选择大幅减持，似乎想要把手上的股权都卖光的意思。

在公司的新的增长点上，安井在2022年加大了对小龙虾业务的投入，但因为疫情原因，销量一直不佳，业绩完成率未达预期，导致了商誉减值。

从安井最新发布的2024年半年报来看，虽然营收还增长，但Q2的归母净利润3.6亿元却同比减少2.51%，面临着“增收不增利”的困境。

当然，这也可能是由于24年的行业需求偏弱，餐饮端相对承压所致。

但安井半年报还有一个细节——应收账款净额7.9亿，比年初又增加了大约1.8亿元。

如此高的应收账款增幅，或许隐藏着坏账的风险。

尤其对于连锁餐饮而言，应收账款计提坏账比例，往往会从侧面反映公司的经营风险情况。

此外，安井财报中的合同负债，也从2023年中报的5.52亿，下降到当前的2.61亿，下降幅度较大。

合同负债是公司预收产品销售款，预收减少，说明公司营业收入预期不足。

介于安井的股价也从21年的高点，连续下跌三年，相关证券机构也纷纷下调预测股价。

从市场口碑看，近几年安井面临的食品投诉案例也有上升之势。

根据12315消费者投诉信息公示平台数据，安井食品在8月新增5起消费者投诉公示。

在黑猫投诉上，有多位消费者在近期反馈安井食品存在异物、生产日期标注不明等问题。

速冻食品行业，产品同质化严重，是一个缺少门槛、竞争激烈的行业。

想要得到市场的长期认可，口碑的积累必不可少，比如当初的三全和湾仔码头就通过标准化的建立，率先出圈。

安井食品虽然已经上市，但从商业模式上讲，公司的护城河其实不深，确定性太弱。

如今A股正处于上升调整期，但安井并没有给到投资者足够的信心。

反而还在年初公告，要增强境外融资能力，授权管理层启动香港上市相关筹备工作。

事实上，安井的账户上常年有60多亿融资额躺着不用，并不差钱。

为什么还要寻求在香港上市呢？

届时，还会出现股东突击入股，上市后不断减持的动作吗？

我们会持续关注。