CRO板块“开门红”:药明康德、泰格医药股价创新高,把握疫情机会再扩市场份额

据蓝鲸财经记者统计,2020Q1-3国内已上市CRO公司实现收入188.9亿元,同比增长28.1%;实现扣非归母净利润37.5亿元,同比增长36.7%,收入增速继续在医药细分行业中排名第二。

CRO板块迎来了2021年的开门红。2021年初以来,CRO板块平均涨幅17.19%,位列医药板块中子板块涨幅第一。

1月25日,两大CRO龙头药明康德、泰格医药股价创下历史新高,药明康德每股达184.10元,泰格医药每股达191.51元。上个交易日,药明康德放量涨停,是近一年来首次涨停收盘,市值突破4000亿元大关。

在两大龙头之外,第二梯队的凯莱英、美迪西、昭衍新药也在月中股价屡创新高。美迪西更是创下开年以来67.27%的惊人涨幅,股价在这一个月中每股飙涨近100元。

是什么引爆了CRO板块?

业绩超预期“引爆”市场

引爆市场的或许是CRO企业超预期的业绩表现。

截至到目前,已有药明康德、昭衍新药、美迪西、博腾股份四家发布2020年业绩预增预告,数据都异常亮眼。

药明康德公告显示,预计 2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润将达到27.82亿元-29.68亿元,较上年同期增长50%到60%。公告发出的第二天,药明康德涨停收盘,这是近一年来首次涨停收盘,市值也突破4000亿大关。

美迪西与昭衍新药的业绩涨幅更为惊人。公告显示,美迪西预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为1.23亿元到1.33亿元之间,较上年同期同比增加85%到100%;昭衍新药预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币3.03亿元到人民币3.21亿元之间,较上年同期增加约69.9%到80.3%。

超预期的业绩表现直接引燃了整个板块。

一位医药投资人对蓝鲸财经表示,CRO企业的业绩表现破除了疫情原有的负面影响,其盈利预期相对生物创新药企业来说也更为确定,所以能吸引大量资金向其靠拢。

在大量资金加持下,CRO板块的估值也日渐高企。截至1月22日,CRO板块估值水平已达125倍,远超医药行业平均估值。

如此高的估值水平,CRO板块能撑得住吗?

抓住疫情机会,国内CRO企业全球份额不断提高

这个答案在上文的投资人看来是肯定的。

他认为,2020年国内CRO企业的重要机遇是在海外疫情严重的情况下,抓住机会提升了全球市场的份额。在疫情背景下,海外药企药物研发正常运转受到影响,为了继续推进项目进展,部分海外药企选择in-house的业务更多外包给国内CRO企业,考虑到CRO服务具有延续性,未来国内CRO企业有望这些in-house的业务长期留在体内。

以药明康德为例,在其美国区实验室服务和临床合同研究服务(CRO)的收入受到新冠疫情较大负面影响的情况下,药明康德中国区实验室和合同研发与生产业务(CDMO)自2020年第二季度起全面恢复正常运营。下半年随着海外客户订单的较快增长,以产能利用和经营效率的不断提升,使得药明康德整体下半年营业收入实现强劲增长,与2019年下半年相比涨幅超过30%。

美迪西也在公告中指出,2020年CRO行业景气度持续向好,公司竞争优势和品牌效应逐步显现,客户开拓能力和订单承接能力同步提升,2020年度公司新签订单较上年同期增长110%左右。

这才有了CRO板块2020年在高速路上加速前进的大好形势。据蓝鲸财经记者统计,2020Q1-3国内已上市CRO公司实现收入188.9亿元,同比增长28.1%;实现扣非归母净利润37.5亿元,同比增长36.7%,收入增速继续在医药细分行业中排名第二。

除了全球医药产业链向中国转移,另一位医药分析师指出,CRO行业的未来将更受益于国内创新药行业的蓬勃发展。

创新药融资市场成CRO未来机会所在

作为创新药产业的“卖水人“,国内CRO行业的发展可以说是中国生物创新药产业的趋势缩影。

前述医药分析师认为,正是2015-2020年这五年国内生物创新药产业的积累,才有了今年CRO行业的大爆发,同时也为CRO行业保持高速增长提供了保证。

根据Pharma projects的统计,2020年10月底全球处于临床前和临床1-3期阶段的在研新药数量为16025个,比2019年底增长6.9%。根据Pharma projects的统计,2020年10月底国内处于临床前和临床1-3期阶段的在研新药数量为1975个,比2019年底增长30.3%。中国在研新药数量的增速明显高于全球。

值得注意的是,2020年Q4国产生物药IND(临床研究申请)数量约是进口药物的3倍。国产创新药IND申请连续5个季度远超进口。浙商证券的研报认为,随着临床试验的逐步推进,国产创新药NDA申请及上市数量有望在5-10年内全面反超进口。

而这些药物的研发进展都离不开CRO企业的帮助。一位创新药企CEO对蓝鲸财经坦言,目前新药研发从靶点设计、验证到成药每个步骤都可以通过CRO企业成熟的业务模块来完成,中小型的创新药企都非常依赖CRO公司,研发费用也有很大一部分给了CRO公司。

现在活跃的创新药融资市场即是未来CRO企业的机会所在。根据Wind医药库的数据,2020年1-10月,国内创新药领域VCPE融资金额328亿元,同比增长94.1%。

同时已上市的biotech公司也在不断加大研发支出,据蓝鲸财经记者不完全统计,我们统计了,29家在港股和科创板上市的Biotech公司在2020H1研发投入金额达105.2亿元,同比增长40.1%。

抓住全球产业链转移和国内创新药蓬勃发展机会的CRO企业能否实现资本市场的预期,蓝鲸产经将持续关注。

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