元宇宙“妖股”频出,哪些公司真受益?

产业尚不成熟,沙里淘金大可不必。

文 | 英才杂志 顾天娇

元宇宙概念持续在资本市场引发狂欢。

Facebook “all in ”元宇宙的举动显然为这团火添了把柴,连罗永浩都宣布要进军元宇宙。

A股上市公司中,中青宝表示正在研发相关游戏,股价2个月翻了3倍;天下秀宣布拟推出虚拟社交产品,5个交易日里4次涨停;文娱龙头芒果超媒透露将搭建芒果元宇宙后第二个交易日股价飙升10%,足见资本市场对元宇宙概念的热情。

目前来看,A股上市公司中,虽然涉及元宇宙概念的近30家,但大多数相关公司还没有成型产品。

事实上,元宇宙概念除了惠及游戏公司等软件开发商外,还为硬件设备商、芯片公司、云计算服务提供商等产业链玩家带来机会。

但是作为一个以十年为单位的跨时代变革,现在参与二级市场博弈是否为时过早?哪些公司能够更快并真正受益于元宇宙?

关键设备

歌尔股份已拿下头部VR头显厂商。

“元宇宙”(Metaverse)概念起源于 Neal Stephenson 的科幻小说《雪崩》(Snow Crash),是一个脱胎于现实世界,又与现实世界平行、相互影响,并且始终在线的虚拟世界。

“Metaverse”一词由“Meta”和“Verse”两部分组成:“Meta”意为“超越”,“Verse”意为“宇宙”,它代表着“一个平行于现实世界运行的数字世界”。 

想如果人类的生产力、人际关系、经济活动、文明等能在虚拟世界呈现并改造虚拟世界,那么将元宇宙看做平行空间则再合适不过。

从互联网的发展轨迹来看,从局域网到广域网,再到移动互联网,现如今的互联网在内容载体、交互方式、参与感和互动性上已经很久都没有新的突破了,随着虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、5G、云计算、物联网、区块链、AI等技术的发展,虚拟与现实的距离也逐渐缩小,元宇宙也成为了互联网的下一站。

疫情爆发后,很多现实场景在虚拟世界中得到了很好的展现,比如云逛博物馆、跨国网课、跨区域办公、线上演唱会还有新闻发布会等。元宇宙的雏形显然不仅仅是游戏,多种形态已经与我们的生活有了交集。

对于大众来说,要想与元宇宙产生交互,那么首先要看到、听到、感受到虚拟世界,然后再通过操作软件来改变它,这就涉及到媒介。延展实境(Extended Reality)即XR设备,是媒介的重要一环。

XR可以分为VR、AR、MR,如果要做区分的话,VR可看做虚拟世界置换了现实世界;AR可看做虚拟世界叠加在现实世界上;MR可看做虚拟世界和现实世界混合。

这些设备已有产品落地并商用化,比如Meta旗下的Oculus,就是VR头盔的制造商之一,索尼、惠普、HTC、字节跳动等也在VR头盔上有所布局;AR设备则包括智能眼镜和手机,谷歌和Meta都已推出相关产品;MR设备目前有微软的Hololens,但也被批评还不够成熟,而苹果分析师郭明錤透露,苹果将于2022年发布MR头显设备,同时具备AR和VR场景功能,能够带来高端的沉浸式体验,售价约1000美元。

VR设备是当下最被看好的,也被视作元宇宙的第一入口。

根据映维网数据,2021年8月,全球VR头显市场Oculus品牌占比达到61.15%;Valve份额第二,市占率为15.99%;HTC Vive份额第三,市占率为14.45%;其他头显方面,字节跳动旗下的Pico系列占比0.24%;索尼PSVR为0.19%。

A股上市公司中,歌尔股份是Oculus、索尼、HTC和Pico的上游供应商,其智能硬件业务(包括VR/AR、游戏机、智能手表等)2021年前三季度实现营收222亿元,同比增长119%;其中第三季度实现营收110亿元、同比增长69%、环比增长64%。

IDC预计2021-2025年全球VR头显出货量将保持41%的年复合增速,而歌尔股份已经拿下了合计占市场份额近80%的VR头显厂商,它将早早受益于VR设备市场的爆发。

半导体的机会

芯片是元宇宙的“基础粮食”。

如果说XR设备是元宇宙概念里落地速度较快、商用化程度较高的,那么芯片就更是元宇宙的“基础粮食”。

首先,元宇宙的通信基础是5G网络,高速率、低时延、支持大规模设备链接等属性才能够支撑元宇宙所需的外部网络环境。

我国的5G建设一直走在全球前列,根据工信部今年5月起草编制的《5G应用“扬帆”行动计划(2021-2023年)》征求意见稿,计划到2023年,我国每万人拥有5G基站数超过18个。按照我国14.1亿人口数量估算,那么至少2023年底5G基站总数要达到253.8万个,平均每季度新增基站个数约为15.8万个,全国5G基站个数在2021-2023年的年复合增长率高达41%。像做PCB板业务的深南电路、做光模块的新易盛等都会长期受益于5G建设。

XR设备方面,涉及到主控芯片、传感器等。就以Pico的设备为例,用的是高通骁龙芯片,内里集成了GPU、电源IC、存储器、蓝牙、WiFi芯片、射频模组等;三星设备采用的主控芯片则是意法半导体的。

事实上XR设备要改进的地方还有很多,比如画质粗糙、体验效果欠佳、内容体量较小、可玩度不高等。百度副总裁马杰曾指出如今在PC上的游戏渲染能力和电影的渲染能力差距相差5400万倍,因此也更不用说VR设备上的游戏画质渲染能力与现实生活中的电影画质差距。像图像渲染主要依靠GPU,而GPU领域龙头则是英伟达。

同时英伟达在元宇宙底层支持工具的探索上已走在前面,它在纪录片《Connecting in the Metaverse: The Making of the GTC Keynote》(在元宇宙中连接:GTC主题演讲的制作)中展现了其计算机图形与仿真模拟平台NVIDIA Omniverse的妙用,在GTC主题演讲发布会上,“15秒假黄仁勋”是英伟达和一支小型艺术家团队利用了该平台上的各种渲染技术,进行3D扫描、动态捕捉、AI合成、画面渲染等制作而成的。

富国银行还上调英伟达股价目标至每股320美元(之前为245美元,增幅30%),认为元宇宙将给这家芯片生产商带来极大的机遇。

国内上市公司中,瑞芯微早年推出过RK3399、RK3288两款分别针对高中端及入门级市场的VR一体机解决方案,如今最新的RK3588已完成流片,这款芯片除了用于VR领域,还可以用于汽车智能座舱、云及边缘计算等多个市场。另外,各类图像传感器、音频传感器等也是虚实交互必备的元件,国内已有公司可以和国际龙头同台竞技。

下游应用

大部分公司距离元宇宙尚远,追逐概念风险高。

游戏公司是本次元宇宙概念爆发的领涨军。尤其中青宝公布其正在研发基于元宇宙概念的游戏《酿酒大师》后,股价一路上升,从8元最高涨至37.19元。然而在其公布的游戏介绍中,这款游戏只是玩家在线上经营,酿酒成品可以线下取货,事实上和支付宝的蚂蚁森林、拼多多的多多果园差异并不大。

包括凯撒文化公布的在研游戏《动物星球》、天下秀拟发布的一款3D版虚拟社交产品《虹宇宙》、芒果超媒推出的虚拟主持人“YAOYAO”以及AR明星合拍互动系统、互动视频平台等都距离元宇宙还有一些距离。

根据清华大学新媒体研究中心近期发布的一项研究显示,在国内网民中只有约一成认为元宇宙概念投资价值较大,提早布局收益翻倍;八成网民都处于观望状态,并认为元宇宙需要3-5年才能落地;而剩下一成则是认为当前蹭概念的公司是在“割韭菜”。

虽然包括微软将推出的具备3D虚拟形象与沉浸式会议功能的会议和视频通话软件Microsoft Team,Roblox提供游戏中虚拟货币Robux和现实货币的兑换等都已具备雏形。但从产业发展现实来看,目前元宇宙的下游应用多数仍集中在游戏和社交场景应用的奠基阶段,还远未实现全产业覆盖和生态开放经济自洽、虚实互通的理想状态。

元宇宙的概念布局仍集中于XR及游戏社交领域,技术生态和内容生态都尚未成熟,场景入口也有待拓宽,理想愿景和现实发展间仍存在漫长的“去泡沫化”过程。

对于投资者来说,大可不必在资本狂热催生的泡沫中淘金,尤其需要警惕主业缺乏成长性和坚实支撑,仅靠概念炒作的公司。

参考资料:

【1】清华大学新媒体研究中心.2020-2021元宇宙发展研究报告

【2】吴桐,王龙.元宇宙:一个广义通证经济的实践[J/OL].东北财经大学学报

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