投稿来源：五谷财经
日前，益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称“金龙鱼”)发布招股说明书，拟发行股数不超过5.42亿股，占发行后总股本的比例不低于10%;此次发行全部为新股，公司原有股东不公开发售股份。
对于募集资金用途，金龙鱼方面在招股书中表示，将用于厨房食品综合、厨房食品食用油、厨房食品面粉等多个类别项目的投资建设，预计募集资金总额约138.7亿元。
具体而言，此次金龙鱼创业板IPO募集资金将用于19个投资项目的建设，建设项目地点包括兰州、太原、温州、合肥、茂名、青岛、昆明、潮州、重庆、霸州、东莞、齐齐哈尔从南到北等多个省份地区，全国化布局态势明显。
同时，金龙鱼此番众多投资项目建设涵盖了油料、面粉、大米、大豆、小麦、水稻综合加工、油脂精炼、食用油罐装、花生油、芝麻油、菜油压榨、花生制品、芝麻制品、玉米深加工等全方位厨房食品食材的加工及制取，几乎包括了厨房粮油副食领域的全部项目。
对于此次募资在全国范围内增加投资项目的建设的合理性，金龙鱼方面表示，近年来，国家相继出台了《中华人民共和国产品质量法》《中华人民共和国食品安全法》等一系列法律法规，对食品的生产、加工、流通等各环节进行规范。上述相关法律法规的陆续出台有效保护了消费者以及厨房食品企业的利益，进一步规范了厨房食品行业市场，保障行业健康、有序发展。
“公司本次实施的募集资金投资项目均围绕主营业务厨房食品开展，包括食用油、大米、面粉、调味品等领域，项目类型可分为厨房食品综合项目、食用油项目、面粉项目及其他项目，皆为公司主营业务厨房食品行业的固定资产投资项目，符合行业政策，因而在政策保障方面具备可行性，”金龙鱼方面称，同时，厨房食品市场需求空间较大，且公司实力行业领先，推动厨房食品小包装化、品牌化发展，项目具有较强可行性。
对于此次募资建设的作用，金龙鱼方面则表示，募投项目的投产将有效提升公司厨房食品的生产规模，优化生产工艺，进一步显现规模效益和技术优势，巩固市场领先地位，增强产品市场竞争力，从而有利于公司在本行业领域进一步做大做强，更好地服务于中国市场。
公开资料显示，益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技产品，产业链下游为商业零售业、餐饮服务业、食品加工业、饲料业以及化工业。
近年来，中国农产品和食品加工行业持续增长，为了巩固竞争优势，金龙鱼专注于厨房食品领域，致力于通过合理布局高标准的综合性生产基地，持续研发创新，以具有竞争力的生产、销售和物流成本，向客户提供更丰富、更多元、更优质的产品组合。
招股说明书数据显示，2016年至2018年，金龙鱼分别实现营业收入约为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元，净利润分别约为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元。2019年一季度，金龙鱼实现营业收入约403.51亿元，净利润约8.31亿元。
在营收连年稳定增长的同时，金龙鱼2017年净利润相较于2016年，增幅在500%以上，而2018年净利增速则大幅放缓，增幅仅为4%左右。
据悉，金龙鱼销售模式主要分为经销模式及直销模式，经销收入约占各期总收入的30%。
其中，金龙鱼厨房食品的主要直销客户包括沃尔玛、大润发、华润、家乐福等大型商超，真臻鲜、乡村基、真功夫等大型连锁餐饮企业，美菜、快驴进货等生鲜电商平台，好利来等大型烘焙连锁企业，百胜、麦当劳、康师傅、亿滋、桃李面包、旺旺、雀巢等大型食品工业企业;
而金龙鱼饲料原料及油脂科技产品的主要直销客户则包括温氏、新希望、双胞胎、正大、正邦等饲料生产企业，宝洁、索尔维、立白、纳爱斯、蓝月亮等大型日化、快速消费品、化学品企业，以及大型贸易商。
根据尼尔森数据，2016年至2018年，金龙鱼小包装食用植物油市场份额分别为40.1%、39.5%、39.8%，均领先于竞争对手，在中国小包装食用植物油行业占据领先的市场份额;
而金龙鱼2016年至2018年包装米现代渠道市场占有率则分别为16.1%、16.4%、17.9%，包装面粉现代渠道市场占有率分别为26.9%、29.1%、26.5%，在包装米、包装面粉现代渠道市场占有率均处于第一，稳坐我国粮油副食行业龙头位置。
对此，金龙鱼方面表示，近三年公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。此外，公司积极开发新产品，目前在挂面、调味品、日化用品等细分产品领域也取得了长足的进步。
作为金龙鱼系列的龙头产品，金龙鱼食用调和油(现已更名为“食用植物调和油”)宣称其拥有脂肪酸均衡的“1：1：1黄金比例”，即8种植物油按科学脂肪酸配比调和而成，“平衡营养更健康”。
2019年1月，《中国经营报》发布深度报道披露，金龙鱼食用调和油其实有两个版本，它们名称、包装相似，只不过一款有“非转基因”标识，另一款没有。二者的配方大相径庭，却用着一样的宣传语。
然而，金龙鱼食用植物调和油(转基因)的配料表显示，转基因原料高达70%，其中49%为转基因大豆油，21%为转基因菜籽油。
对此，金龙鱼方面回应《中国经营报》，不论是转基因原料还是非转基因原料生产的食用油，只要是国家批准使用的原料，都是安全的，不存在孰优孰劣的问题。
“调和油看起来比单一油的品种更多，但不能说调和油一定比单一油的营养价值更高”。有着21年从业经历的春雨公众营养专家郝艳春表示，调和油如果配比得当，的确可以满足三种脂肪酸的摄入，但这样做的成本极其高昂，市面上打着调和油旗号的大多是廉价油的混合，里面的比例不一定能达到企业所宣传的饱和脂肪酸、单不饱和脂肪酸、多不饱和脂肪酸比例为1：1：1。
如若此番金龙鱼IPO成功过会在创业板登陆，那么募集资金将使金龙鱼进一步完善全国产业布局，提高以厨房食品为主的产品产能，壮大全国产业规模。
而此番IPO也并非益海嘉里金龙鱼的首次上市计划。根据招股说明书，截止2019年3月31日，益海嘉里大股东Bathos Company Limited持有其99.99%股权，而有外资背景的丰益国际通过WCL控股、丰益中国、丰益中国(百慕达)等三家投资控股型公司间接持有Bathos100%的股权。
换言之，丰益国际间接持有益海嘉里金龙鱼99.99%股权，如若此次5.42亿新股发行成功，则金龙鱼控股股东持股比例将降至89.99%。
早在2009年，丰益国际就曾计划分拆中国业务的30%，益海嘉里就准备从丰益国际分拆出来，在中国香港独立上市。但由于当时香港的金融动荡，资本市场融资环境不佳，预计发行价无法支撑丰益国际预期的30～40亿美元的上市规模，上市计划不得以搁浅。
2017年5月，丰益国际董事长郭孔丰曾表示，公司正在对中国业务进行内部重组，并有可能单独上市。此后，公司便开始实施了四次同一控制下的资产重组，将其控制的中国境内与发行人主营业务相关的经营实体注入到益海嘉里中。
在2018年12月召开的董事会上则正式同意设立股份公司，并将公司名称正式变更为“益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司”，再次向外界释放上市信号。
2019年7月12日，证监会披露金龙鱼创业板公开发行股票招股说明书，金龙鱼正式公开创业板上市计划。
而纵观整个创业板市场，2018年营收第一位的上海钢联营收约为960.55亿元，净利润第一位的温氏股份净利约为39.57亿元，而金龙鱼2018年营收与净利均高于此，如若成功上市，则将成为创业板营收与净利双第一股。
而对于此番金龙鱼创业板上市目的，除了募集资金进一步扩大全国产业布局外，益海嘉里集团副董事长穆彦魁也曾对外界表示，金龙鱼要在国内上市，融资并不是主要目的，而在于上市之后，金龙鱼便能顺理成章地变身成为一家地道的国内企业，彻底摆脱外资的限制。
而未来经营面对的风险，金龙鱼方面表示，由于厨房食品、饲料原料产品销售存在季节性特征，各类农产品原材料的采购亦受季节变化影响，公司于同一年度内各季度的经营业绩和现金流量存在波动的风险;
并且，2016年至2018年以及2019年1-3月，金龙鱼产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.82%、88.99%、89.08%和88.77%，原材料成本占比较高。
原材料及产品市场价格波动、行业及市场竞争加剧、人工成本上升及扩产建设进度不及预期等因素导致的不确定性增多，也将是金龙鱼未来经营中面对的主要挑战。
此外，《五谷财经》注意到，2016年末、2018年末和2019年3月末，金龙鱼存货账面价值分别为283.04亿元、339.94亿元、370.88亿元和 293.24亿元，存货余额较大。
“公司保持一定的库存量能够保证生产经营的稳定性，但如果原材料、库存商品的行情出现大幅下滑或者公司产品销售不畅，而公司未能及时有效应对并做出相应调整，公司将面临存货跌价的风险。”金龙鱼方面称。